“中国人每吃10个榴莲，就有1个来自红九。”凭借批发榴莲等高端水果而成为“果王”的红九水果，在经历了审计师辞职、公司停牌、高管犯罪被调查、负债乱象等一系列丑闻后，如今濒临被淘汰的边缘。 2025年10月13日，红九果发布公告称，公司于10月3日收到香港联交所的退市决定，并向上市复核委员会申请审核。昔日的“果股第一股”结局如何？红九果通过榴莲等高端水果的批发，成为“果王”。它的年度报告很难制作，其高管也被逮捕。红九果业成立于2002年，是中国“鲜果集团最大的自有品牌”，也是全国最大的榴莲经销商。构建了涵盖水果种植、采购的完整供应链布局进出口、加工、仓储、物流、销售。 2022年9月，红九水果成功登陆港股市场，成为“水果第一股”，市值一度突破600亿港元。 2022年上市时，红九果正值巅峰——这一年，公司营业收入同比增长46.70%至150.8亿元，归属于母公司净利润增长397.95%至14.52亿元。到2022年，红九榴莲的销量仅约2500万颗，约占全国份额的10%。业内有一句话“只要红九行动，整个泰国榴莲市场就会涨价”。红九果从傲然上市到微妙退市，只用了三年时间。早在2024年3月，上市的红九果就宣布“短暂停牌”。原因是审计机构毕马威(KPMG)质疑发布2023年财务报告，并于2024年4月辞去审计师职务。毕马威指出，红九果2023年第四季度存在异常交易：向多家新供应商支付约34.2亿元预付款项，公司全年预付款项余额约44.7亿元人民币，这意味着单季度预付款项占比超过70%。要知道，距离其在港交所上市仅18个月。在诸多质疑之下，尽管审计机构已变更，但其2023年年报仍未出炉。更大的“雷”还在后头。 2025年4月16日，红九果业突然发布公告称，董事长邓红九等几名主要管理人员因涉嫌放贷、虚开增值税专用发票，被采取刑事强制措施。核心管理团队集体涉足监狱，这在香港李氏集团中并不多见泰德公司。红九果5月发布的公告显示，邓红九仍被逮捕。当事件进入刑事诉讼程序时，这几乎成为压垮继续交易希望的最后一根稻草。受一系列事件影响，公司资金持续面临压力。 2025年5月，红九果向法院申请债务重组。同时考虑引入战略性母资本支持重组方案，拟通过延长还款期限、降低利率、债转股等方式优化资本结构。因退市危机，红九果身价跌至“0”。 10月15日起，景顺长城基金、嘉实基金相继发布公告称，旗下基金持有的红九水果股票估值为0港元，从“停牌”到“退市”，“水果王”彻底濒临破产。让。上市委员会指出，其存在五个主要问题：调查和补救措施不彻底、管理层诚信度受到质疑、内部控制缺陷未被发现、未披露未完成的财务业绩、非执行董事和公司秘书缺乏独立性。对此，红九果认为上市委员会没有充分考虑所提交的证据，并于10月13日向上市审核委员会提交了书面请求，要求进一步进行最终审核。为什么这里有“水果大王”？巨果的陨落令人悲伤。要知道，红九果品创始人邓红九的经历堪称传奇。他是一位“从一根杆子起家的亿万富翁”的商人，被外界认为是背弃了当地人的“水果大王”。 1987年，邓红九在重庆当“棒棒军”，依靠体力装卸货物，维持生计。活着。他偶然发现，朝天门地区的红橙卖得很好，而相比之下，他镇上的红橙则便宜一些。于是，他试图用两天时间从家乡收购2吨多红橙，并在朝天门出售。红九水果濒临退市，邓红九开始进军水果批发业务。他曾将数千公斤家乡的橙子分送给重庆的合作伙伴低价销售，看到了“端到端”模式的优势。 30年来，他的业务规模从几百元发展到数百亿元。不过，水果中间商的生意确实不容易。因为从产地到消费者之间都有层层挑选、分拣、包装、保存、储存、运输等环节，每一个环节都会让消费者最终买房。红九果攻破行业痛点：此前招股书显示其商业模式的主要部分是通过“端到端”模式提高供应链效率、减少损失（2021年损失率仅为1.3%，比行业平均水平低5%）。一方面，红九水果瞄准榴莲、山竹等进口水果，直接从国外资源基地采购，消除原产地；另一方面，红九水果改变原有的分销体系，将进口水果的二三级市场转变为主要市场，并与国内各大超市合作，缩短供应链。然而，“只是一个中间商”已经给红九果带来了一个“致命”的缺点——红九果个子很高。连锁经营行业专家、和宏咨询总经理文志红告诉《中国新闻周刊》，水果行业具有“周转率高、分散度高、资产重、供应链依赖性强”的特点。，这意味着红九果卖得越多，利润规模就越大，而且越来越难以收回。资金。这个“长度”体现在经营性现金持续负流上：2019年至2022年，公司经营活动现金净流出分别为4.5亿元、8.04亿元、9.82亿元、18.23亿元。 2023年上半年，仍达到3.14亿元。 “雷霆爆发”前夕，红九果的账户持续攀升，甚至升至数百亿。 2023年中期财报显示，公司应收账款高达101.51亿元，占流动资产92.4%，周转天数长达188.5天；虽然库存现金仅为5.57亿元，但银行贷款增加至27.76亿元。 2024年4月至2024年6月，邓红九先后八次质押公司已发行股本的11.26%，共筹集8.37亿元。胡安和12亿泰铢。虽然，并不能完全解决问题。此外，从红九果品在港交所发布的公告来看，实际控制人邓红九及其妻子江宗英经常向银行承诺贷款，从事套利行为，以填补公司资金缺口，直至“爆炸事件”发生。例如，在公司2023年9月股票交易中，邓红九、蒋宗英减持并释放资金共计1亿元，持股比例由27.1%降至26.12%。就在一个月前，也就是2023年8月，两人还做出了不减持公司股份的承诺。归根结底，极度紧张的现金流可能是红九果高管通过虚假交易、假发票获取银行贷款的必备条件。巨头“退市”的爆料 产业困境让红九果陷入困境在财务困难的情况下，那么更深层次的问题是，红九果品如何在运营层面上追随行业龙头上市公司的下滑。它指的是公司的管理结构。事实上，红九果是一个典型的家族企业。公开资料显示，邓红九、蒋宗英及其亲属担任公司董事长、总经理、联席秘书、财务总监、采购总监等重要职务，董事会7个席位中4个为家族成员。文志红指出，家族企业长期存在的弊端是，当内部权力没有有效制衡时，合规流程就会流于形式，财务操纵、利润转移等风险就容易滋生，造成企业管理混乱。尤其是在危机前夕的榴莲事件中表现出来，决策的逆势几乎覆盖了红九果。在2023年前两季度，在行业价格尚未大幅下跌、甚至同比处于高位的情况下，红九果信心十足地选择“杠杆”囤货。该公司2023年第一季度报告明确表示“增加主要单品（榴莲）的采购”。该季度榴莲销售额达到8.78亿元，同比增长163%，高于整体收入增长50.3%。然而，令红九水果没想到的是，全年榴莲均价从2023年3月开始出现逆转，公司大量预订的高价榴莲被迫低价出货。预付“锁货”的34.2亿元中，仅完成4亿至5亿元，这也导致年底一次性计提存货和减值准备约18亿元。在家族化的架构和封闭式的管理架构下，何氏ngjiu水果没有专业制衡，风险缓释机制也不足，导致公司走上了歧途。尤其是在这次商业危机中，集中家庭成员的弱点暴露无遗。 2025年5月，3名独立非执行董事集体辞职，审计委员会全面瘫痪，外部监督机制彻底失灵。更重要的是，红九果事件也给上市公司敲响了警钟。汇盛国际资本总裁黄立冲向《中国新闻周刊》直言，红九果已经濒临淘汰。最容易理解的教训是：如果上市公司同时失去对“信息披露、内部控制、诚信经营”三大主线的控制，资本市场就几乎没有犯错的余地。 “综上所述，红九果事件带来的风险远远超出了一般情况。经营波动。这也给所有上市公司提出了深刻的合规警示：独立监管机制不能正规化，内控纠错必须闭环，定期财务业绩披露必须保持连续性和完整性。”黄立冲表示。截至2024年3月20日停牌，红九果股价为1.74港元/股，较历史峰值跌幅超过95%。最新市值仅为 27.95亿港元，600亿港元市值被抹去。目前处于一定境地的红九果，面临着“某处鸡毛的局面”。天眼查App显示，红九果面临客户、银行、员工、合作伙伴、投资者等索赔18.7亿。公司主要银行账户、子公司股权及主要商标均在 司法冻结。参考资料《从悬浮到去除》1号果汤《何ngjiu果子濒临被搬走》，2025-10-15，国际金融报《近6000万被搬走，股东群体
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